中国官方网站 零跑汽车全新C系列上市“加量不涨价” 此前股价已腰斩, 新系列能否让成本市集重拾信心?

红星成本局6月16日音书，6月16日，零跑汽车（09863.HK）全新C系列上市。相较于老款，新款“降价增配”或‌“小幅涨价但树立大幅越级”‌。

四肢零跑的‌充足销量支合手与计谋基石，C系列是零跑现时的紧迫‌现款流着手‌，其市集发扬将很猛进度决定成本市集对零跑品牌的价值判断。

一段时辰以来，零跑的股价“跌跌不断”，即便大股东屡次斥巨资增合手也未能止住跌势。6月16日，零跑汽车收报36.48港元/股，较旧年8月高点的76.3港元/股依然“腰斩”，不到一年市值挥发提高550亿港元。

销量最初股价腰斩，大量增合手也没能稳住

性价比是零跑销量破损的利器，车圈曾给零跑起了‌“半价理思”的混名‌。凭借极高的性价比，零跑每款车齐卖得还可以。2025年‌，零跑以近60万辆的拜托量成为新势力年度销冠，初次落幕年度盈利，成为继理思汽车（02015.HK/LI.US）之后，第二家落幕年度盈利的中国造车新势力。

但是低毛利的廉价车型产生了“吸血效应”。本年一季度，零跑增收不增利，“卖得越多，失掉越多”，营收达到历史最岑岭的108.2亿元，但由盈转亏，净失掉同比扩大了200%至3.9亿元。按照营收/销量计算，零跑一季度的单车均价不到10万元。

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更致命的是毛利率降至9.4%。零跑评释称，毛利率同比镌汰主要由于整车居品组合的变动，部分被合手续进行的成本措置所抵销，以及计谋合生意务减少，环比镌汰还受到产量下落导致单台制形成本增多的影响。

与此同期，零跑一季度的研发开支同比增多30%至10.4亿元，筹划行动产生的现款净额为-66.1亿元，解放现款流为-74亿元，反馈出特等造血身手的烧钱速率。

成本市集反应飞速，一季报发布后的首个往将来，零跑股价闪崩超7%。面前，中国官方网站零跑汽车的总市值为518.7亿港元，“蔚小理”离别为1030亿、1054亿和1191亿港元。

为褂讪股价，零跑首创东谈主斥巨资增合手。

6月4日，零跑汽车公告长远，董事长朱江明和股东傅利泉增合手了1162.19万股，悉数4.9亿港元，平均买入价钱为41.99港元/股。若算上本年4月两东谈主约2.3亿港元的增合手，两个月内悉数注资达到7.2亿港元。

值得一提的是，4月增合手时，零跑的股价约为50港元。彼时朱江明暗示对这个价钱并不本心，以为零跑的价值远高大于市集的发扬。但是两次增合手后，零跑的股价仍未止跌，面前已跌至约36港元。

证监会问询毛利率“过山车”，之前定增还有16亿没用完

成本市集不再为单纯的销量界限买单，而监管机构也提议了多项质疑。

6月3日，证监会发布《对于浙江零跑科技股份有限公司央求向特定对象刊行股票的反馈成见》，对零跑汽车正在鞭策的67.44亿元定增事项提议四项问询。

这次问询主要围绕盈利身手、收入说明是否审慎、募资有无必要性以及限度权褂讪性等问题张开。其中，盈利身手的可合手续性成为监管层存眷的重心。

2022年至2026年一季度，零跑的毛利率离别为为-12.59%、2.35%、8.38%、14.5%、9.4%。

证监会条件零跑汽车说明毛利率“过山车”的具体原因，并进一步论证盈利身手改善是否具有合手续性。

证监会还存眷零跑的收入说明等问题。有莫得向经销商压货提前说明收入？公司国外业务主要接受聚合向零跑国际卖断式销售的模式开展，跟零跑国际的干系往来订价公允吗？

证监会条件零跑说明此前召募的资金是否充分使用。零跑2025年8月已完成一轮定增，召募资金约26亿元，摈弃2025年末仍有16.8亿元未使用。市集质疑，零跑此前召募的资金去哪儿了？有莫得奢侈？为什么面前又要融资？

证监会还存眷零跑的限度权是否褂讪。朱江明、傅利泉及各自妃耦，以及由其限度的实体，通过缔结一致行动契约等花样悉数限度公司24.25%的股份，本次刊行后该比例将降至23.04%，与第二大股东Stellantis的差距进一步削弱。

针对质监会的反馈成见，6月16日，零跑汽车方面向红星成本局恢复称：“本次问询是公司再融资样貌鞭策经过中的通例审核门径，属于证监会依据法定范例开展的范例问核职责，并非针对零跑汽车的特等存眷或负面判断。”

业内东谈主士向红星成本局暗示，在市集竞争尖锐化确当下，高增长和远大的销量界限已不再是掂量车企价值的中枢筹划‌，投资者更存眷能筹划质地与可合手续性。价钱战、低利润车型带来的销量增长仅仅症结繁茂。

红星新闻记者 吴丹若中国官方网站